Levier x5, sans échéance : les « perps » crypto deviennent légaux aux États-Unis, pas à Tunis

Cinq fois. C'est l'effet de levier maximal autorisé sur les nouveaux contrats « perpétuels » crypto que Crypto.com propose depuis le 27 octobre 2026 à ses clients américains. Pas cinquante. Pas cent. Cinq.

L'annonce, faite conjointement par Crypto.com et sa société sœur OG.com, marque une petite révolution. Les perpétuels, ces contrats à terme sans date d'échéance qui font la fortune des plateformes offshore, deviennent un produit régulé aux États-Unis, sous la surveillance de la CFTC, le régulateur américain des marchés dérivés.

Le casino de la crypto vient de recevoir un règlement intérieur.

Un perpétuel, c'est quoi ?

Un contrat à terme classique a une date de fin. On parie sur le prix du pétrole ou du blé à une échéance donnée, puis on solde. Le perpétuel, lui, n'expire jamais. On peut rester positionné à la hausse ou à la baisse aussi longtemps qu'on le souhaite, en payant ou en recevant régulièrement un petit coût de financement.

Ajoutez l'effet de levier, et vous obtenez l'instrument préféré des spéculateurs. Avec un levier de 5, une mise de 1 000 dollars expose à 5 000 dollars de bitcoin. Si le prix monte de 10 %, le gain est de 50 %. S'il baisse de 20 %, la mise peut être entièrement balayée.

C'est pour cela que les perpétuels dominent depuis des années les volumes de la crypto mondiale. Et c'est pour cela que les États-Unis les avaient tenus à distance.

Ce que propose exactement Crypto.com

Selon le communiqué de l'entreprise, les contrats sont accessibles 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sur l'application Crypto.com pour les particuliers et sur Crypto.com Exchange pour les professionnels. Les clients peuvent prendre des positions à la hausse comme à la baisse sur les principales cryptomonnaies.

Le levier est plafonné à 5. Des ordres de prise de bénéfice et de limitation des pertes peuvent être fixés avant l'entrée en position. Et une « marge isolée » permet de cantonner le risque à chaque opération, pour éviter qu'une seule mauvaise position n'emporte tout le compte.

L'architecture juridique est le vrai sujet. OG.com exploite une bourse et une chambre de compensation enregistrées auprès de la CFTC, ainsi qu'un commissionnaire en contrats à terme. Crypto.com s'est enregistrée auprès de la National Futures Association comme courtier introducteur. Chaque maillon de la chaîne a son gendarme.

« Cette extension donne à nos utilisateurs la boîte à outils ultime pour la flexibilité des marchés », a déclaré Kris Marszalek, fondateur et directeur général des deux sociétés.

Le levier x5, ou l'art de mettre un frein

Pour comprendre le choix du 5, il faut regarder ce qui se pratique ailleurs. Sur nombre de plateformes offshore, les leviers de 50, de 100, voire davantage, sont proposés en quelques clics. À 100, une variation de 1 % contre soi suffit à liquider la position.

Le modèle américain fait le pari inverse : rendre le produit accessible, mais limiter la casse. Un levier modéré, des outils de protection obligatoires, une compensation centralisée. Le perpétuel n'est pas interdit, il est domestiqué.

Ce n'est pas un détail. Chaque grande chute du bitcoin s'accompagne de vagues de liquidations forcées qui accélèrent la baisse. Moins de levier, c'est moins de dominos.

Et les traders tunisiens ?

Ici, le sujet n'a rien de théorique. Sur les réseaux sociaux tunisiens, les tutoriels de « trading de futures » circulent en derja, captures d'écran de gains spectaculaires à l'appui. On montre rarement les captures des comptes liquidés.

Or le cadre légal est clair. En Tunisie, les cryptoactifs ne sont pas reconnus comme moyen de paiement, et la réglementation des changes interdit aux résidents de transférer librement des devises à l'étranger pour les placer sur une plateforme. Les Tunisiens qui tradent des perpétuels le font donc sur des plateformes étrangères, sans protection juridique locale, souvent via des circuits de paiement informels.

Résultat : ils cumulent tous les risques. Le risque de marché, amplifié par des leviers parfois extrêmes. Le risque de plateforme, sans aucun recours en cas de faillite ou de gel des comptes. Et le risque légal, puisqu'ils sortent du cadre des changes.

Le contraste avec le modèle américain est frappant. Là-bas, un particulier peut désormais spéculer, mais dans un enclos surveillé, avec un frein à main. Ici, il spécule sans enclos, sans frein et sans assurance.

Ce n'est pas une invitation à jouer, mais une leçon de régulation

Prudence, toutefois. L'arrivée des perpétuels régulés aux États-Unis ne rend pas ces produits sûrs. Un levier de 5 reste un levier. Les autorités de marché du monde entier rappellent qu'une large majorité de particuliers perdent de l'argent sur les produits à effet de levier. Le communiqué de Crypto.com lui-même précise que le trading comporte des risques et peut ne pas convenir à tous.

Cette annonce ne change rien non plus au droit tunisien. OG.com n'est disponible que dans les juridictions approuvées, et la Tunisie n'en fait pas partie.

Mais elle dit quelque chose d'important sur la méthode. Les États-Unis n'ont pas choisi entre interdire et laisser faire. Ils ont choisi de faire entrer l'activité dans un cadre : enregistrement, compensation, plafonds, outils de protection.

Pour un régulateur tunisien, l'enseignement est double. D'abord, l'interdiction de fait n'empêche pas la pratique : elle la pousse vers l'offshore, là où le particulier est le moins protégé. Ensuite, la régulation peut fixer des limites précises, comme un levier plafonné, plutôt qu'un simple oui ou non.

Ce que les traders devraient retenir

Pour ceux qui spéculent déjà, la leçon américaine est gratuite : si un régulateur juge que 5 est le maximum raisonnable pour un particulier, un levier de 100 n'est pas une opportunité. C'est un ticket de loterie.

Et un gain affiché sur une capture d'écran ne dit rien du nombre de comptes qui ont été vidés pour le financer.

La chute

À Wall Street, le perpétuel entre en costume, avec un levier tenu en laisse. À Tunis, il circule en claquettes, sans règles et sans filet.

Au souk comme en Bourse, ce n'est pas la vitesse qui tue. C'est l'absence de freins.